大家一直搞不清楚, 股票的价钱到底能不能被提前预测出来。书名叫《漫步华尔街》的那个随机走动的理论, 最近在投资这个圈子里头又开始让大家吵来吵去了。现在市场里头特别关注的两样东西, 一个是按照指数去投资的这种做法, 另一个是关于怎么去管理自己的情绪。
随机漫步理论核心观点
马尔基尔在1988年出版的那本叫做《漫步华尔街》的书里讲了一点, 这个观点是说股价的短期走势是被许多无法预测的无数因素给驱动的。然后他有一个特别经典的表述, 就是“股价过去的走势不可能以任何有意义的方式用于预测未来的股价”。这句话经常被大家读错了意思, 然后就被误以为是说投资是没有用的那种论调。
实际上, 马尔基尔想表达的，那个比较核心的意思, 就是如果你非要去搞, 择时策略或者是选股策略的话, 是很难以保持那种连续打败整个市场的状态的。
这个数据方面, 到了2024年的时候, 晨星给弄出来的数据显示结果, 在过去这15年这么长的时间里, 美国的主动管理股票基金里面差不多有87%的股票基金的表现, 都是不如标普500指数来的好。
指数化投资的逻辑起点
既然短期走势这东西是比较难掌握的, 所以合乎逻辑的推论就是, 要用比较低的成本去拥有那些具有市场代表性的大样本数据出来。这直接回应了那个叫“猴子掷飞镖”的隐喻情况在里面, 如果说专业选手用的那种很复杂的策略办法的话是没办法稳定胜出的话, 那被动组合这种做法反而是能够获取到市场在长期里面的回报的。
2025年, 根据国内相关公募基金所呈现出来的数据情况来加以分析, 我们能够得到这样一个结论。也就是沪深三百指数基金在近十年这个时间段里面的年化回报率, 大概是百分之九点二左右。
而在同样的时间范围内, 那些主动管理性质的权益类基金, 它们的中位数水平仅仅只有百分之六点七。由此可见, 在成本方面所具备的优势以及业绩表现的稳定性这两个维度上, 两者之间所存在的差距是非常显著的, 这一点不容忽视。
投资者最大敌人是自己
马尔基尔讲了一句话, 这句话的大概意思是什么呢, 就是现在遇到的这个敌人, 其实不是别人, 就是我们自己。有关认知心理学的研究已经证实了这一点, 当人处在不确定的情形之下做判断的时候, 就会出现系统性的偏离, 而这一结论在行为金融学领域得到了反复的验证。
在, 2023年这一年的时间里, 《行为金融学》这本期刊上面所发布出来的统计数据表明, 散户这个群体在市场出现暴跌情况之后的30天之内的时间里, 选择主动去加仓的这个比例仅仅只有12%, 这个数值是远远低于, 机构所拥有的比例那个水平的34%的, 由于受到情绪所驱动, 这种非理性的行为, 会对整体产生的收益造成显著的不良拖累作用。
追涨杀跌三大误区
马尔基尔对投资者常会掉进去的那种坑做了总结, 这里面有三样东西, 一个叫过度交易, 第二个是损失厌恶, 还有一个就是锚定效应, 他提了个建议, 说是想要去对付那些不好的行为习性, 第一步得先把这些行为上面奇怪的毛病给看清楚, 然后呢就要选择去顺从那个市场本身的智慧。
建立一个投资的纪律的关键点, 是先去承认那个本身并不理性的自己, 当你发现自己进行买卖操作决定时候, 频繁受到自己的情绪或者是其他人的影响的时候, 你可以停下手里的动作并问一句问题: 到底是你在进行投资这个行为呢, 还是说情绪正在替你做出最终的决定?
用纪律对抗情绪波动
根据2025年国内基金持有人调研显示, 主动调仓频率最高的那部分投资者群体, 他们的组合年化收益情况, 反而是比那些坚持定投的群体要低了差不多9个百分点的样子, 这说明频繁的进行操作这个行为, 并没有给他们带来说超额回报这样的结果。
人们与其天天去预测那什么时候会刮风, 什么时候会下雨。这样的事还不如去做点更有把握的事情, 比如说自己动手做一个方舟来保证安全。把资金放到那些指数化的组合里面去是一个办法。
然后设定一个固定的日期来进行扣款。这样做的好处是能够用既定的规则来控制住自己的心态和情绪。这是普通投资者在把市场本身具有的随机性这一点给看得很清楚之后, 所能做出来的最实际、也最务实的一个选择。
风险提示与理性认知
在这里需要特别去强调一个事情, 那就是基金它是存在风险的, 所以进行投资的时候必须得保持谨慎的态度。随机漫步这个理论它从来都不是说要去否定所有那种主动管理的方式, 它真正的意思是在于提示那些普通的投资者, 当他们处在自身能力圈的范围以外的地方时, 不要过高地去估计自己的判断力到底有多大。
以纪律还有低成本工具这些作为基础, 然后一直保持长期持有的那种耐心, 这其实才是应对市场本身带有的随机性里面最为稳妥的一个办法。所以投资者应该把他们的精力集中到一个点上去, 那就是进行资产配置还有做好心理方面的建设。
请问你是不是也曾经在投资行为里头受到情绪方面的左右, 从而去实施了那种追涨杀跌的决策? 非常欢迎你来到评论区这个地方去分享一下你自己亲身经历的那些事情。如果你认为这些内容具备一点作用的话, 就请给一个赞的动作, 同时把这消息转发给你身边那些懂得理财的朋友。
